InfoFi 深度剖析：为什么代币化注意力是加密货币最具争议的实验
InfoFi 承诺将信息和注意力转化为可交易资产。但 ZachXBT 称其为'本轮周期中推广最广泛的骗局'。这里是完整的分析：什么有效，什么失败，以及聪明的交易者应该如何应对。
加密行业喜欢为老问题发明新词汇。DeFi 给了我们可编程货币。SocialFi 试图将粉丝变现。现在 InfoFi 想要代币化一些更抽象的东西：你的注意力。
这个概念听起来很优雅。Vitalik Buterin 在 2024 年 11 月提出了"信息金融"的概念，将其描述为一门学科："你从想要知道的事实出发，然后刻意设计一个市场来最优化地从市场参与者那里获取信息。" Polymarket 等预测市场证明了这种方法有效。该平台在 2024 年美国总统大选中处理了超过 33 亿美元的投注，并提供了比传统民调更准确的预测。
但当加密行业试图将这一概念应用到预测市场之外时，出了问题。出现的"发帖赚钱"平台将 Crypto Twitter 变成了 AI 生成内容、刷互动和人为制造热度的荒地。区块链调查员 ZachXBT 直言不讳：InfoFi 平台是"本轮周期中推广最广泛的骗局"。
那么它到底是什么？革命性的新资产类别还是精心设计的提取机制？答案是两者兼有，理解其中的区别可能为你节省大量资金。
Vitalik 最初的 InfoFi 论点是狭窄且具体的。他提议以太坊可以托管旨在从参与者那里提取真实信息的市场。机制很简单：当人们用真金白银对结果下注时，他们有经济动力保持诚实。错误的预测会亏钱。正确的预测能盈利。
Polymarket 在规模上证明了这一点。2024 年大选期间，当传统民调显示势均力敌时，Polymarket 持续将特朗普获胜概率定价在 60% 以上。用真金白银下注的人处理信息的方式与进行调查的民调机构不同。市场将成千上万个人评估汇总成单一概率，随着新闻爆出实时更新。
加密行业看到这一成功后提出了一个自然的问题：如果预测市场能提取关于选举的真实信息，我们能否建立提取其他有价值信息的市场？如果我们能奖励人们提供优质研究、准确分析或深刻评论呢？
这就是理论与实践开始分道扬镳的地方。
出现的平台，包括 Kaito、Cookie3、Galxe 的 Starboard 等，创建了试图衡量"内容质量"和"注意力价值"的积分系统。用户通过发帖、评论和参与加密内容获得积分（Yaps、Snaps 或类似的东西）。表现最好的人获得代币奖励。理论上，这应该能让有价值的见解浮出水面。实际上，它创造了扭曲的激励机制。
问题在于测量。预测市场有一个清晰的反馈循环。选举发生。特朗普赢或输。投注结算。每个人都知道谁是对的。但什么让一条推文"有价值"？平台尝试使用互动指标、AI 评分的"质量"和社区投票。每种方法都被证明可以被操控。
Redacted Research 的联合创始人 Louround 记录了结果："我们通过 LOUD 实验看到，mindshare 不等于协议兴趣，也不等于价值创造。" LOUD 项目在 Kaito 的排行榜上达到了 60% 的 mindshare，完全稀释估值达到 3000 万美元。两周内，它崩溃到 140 万美元。注意力是真实的。价值不是。
理解 InfoFi 如何被操控有助于你实时识别正在发生的事情。刷量操作遵循可预测的模式。
最基本的操作是批量发帖。一个账户每天发布数十条回复，标记项目并使用热门标签。内容是泛泛而谈的（"团队进步很大！🔥" 或 "这对生态系统来说很利好"），但算法最初将其计为互动。当平台打击低质量回复时，刷量者进化了。
下一代使用 AI 生成内容。GPT-4 可以生成通过表面质量检查的连贯分析。操作者将项目文档喂给它，要求一个帖子串，然后发布输出。内容读起来不错，但不包含原创见解。这是一种复杂的复制粘贴形式，虚增了项目周围的感知活动。
协调的群组走得更远。项目付费让一个账户网络同时发布正面内容。Kaito 的 mindshare 指标飙升。风投和交易所上架团队看到"有机兴趣"并安排会议。项目部分基于被操纵的指标获得资金或上架。代币发行后，协调群组抛售他们的分配。据说热爱该项目的社区消失了。
ZachXBT 发起了 5000 美元悬赏，用于抓取 Kaito Yaps、Wallchain、Galxe、Layer3、Cookie 和 Xeet 的用户数据。他的目标：揭露污染加密社交媒体的协调刷量操作。一位知名调查员认为这值得付费，这说明问题有多严重。
Louround 描述的反馈循环是阴险的。项目需要可见的"吸引力"来筹资和上架。平台提供项目可以操控的指标。风投和交易所将这些指标作为决策的一个输入。没有任何一方有强烈动机揭露系统的缺陷，因为每个人都从活动的表象中受益。
另一位 Redacted Research 成员 Zero Knowledge 量化了一个症状："一个一天发 900 多条回复的人不是你技术或品牌的倡导者。他是一个想在第一天就抛售代币的提取者。" 平台奖励活动，而非见解。自然结果是用最少的内容达到最大的活动量。
尽管有批评，一些 InfoFi 应用确实提供真正的价值。这种区分很重要，因为抛弃整个类别意味着错过真正的机会。
预测市场仍然是最明确的成功案例。Polymarket 在 2025 年 10 月获得洲际交易所 20 亿美元投资后，估值达到 80 亿美元，反映了机构对该模式的信心。该机制有效是因为预测会解析为可观察的事实。谁对谁错没有歧义。
预测市场向新领域的扩展显示了持续的创新。体育博彩是明显的延伸，但项目现在提供关于加密货币价格、协议指标和治理结果的市场。每个市场都创造了以前不存在的信息。当成千上万有真金白银在手的人估计一个月后 ETH 的价格时，得出的概率分布包含真实信号。
声誉系统代表第二个有前景的类别，尽管仍处于早期。GiveRep 和 Ethos 等协议试图追踪链上声誉，谁提供了准确的分析，谁构建了有用的工具，谁对 DAO 做出了有意义的贡献。如果这些系统成熟，它们可以解决一个真正的问题：在空投分配、治理投票和社区资助中区分真正的贡献者和刷量者。
挑战在于声誉本质上比预测准确性更难衡量。预测要么发生要么不发生。声誉涉及主观评估，不同的观察者可能有不同的权重。尝试这一点的平台需要多年的迭代，我们才能知道它们是否有效。
数据和分析层形成第三个类别。Cookie3 聚合 Web3 中的 AI 代理数据。Kaito Pro（与有争议的 Yaps 系统不同）为专业人士提供研究工具。Santiment 追踪链上和社交指标。这些工具向付费客户销售信息产品，这是一种不依赖代币激励正常运作的直接商业模式。
从历史背景来看 InfoFi 有助于澄清什么是真正新的，什么是从以前周期回收的。
DeFi（2020）代币化了货币。你可以使用智能合约而非银行进行借贷、交易和赚取收益。关键指标是 TVL（锁定总价值）。创新是真实的：现在有数十亿美元流经五年前不存在的协议。一些 DeFi 产品（Uniswap、Aave、Compound）成为了经历多次熊市幸存下来的基础设施。
SocialFi（2023）试图代币化社交关系。Friend.tech 让你购买代表访问创作者的"钥匙"。Farcaster 构建了一个去中心化社交协议。关键指标是互动和持钥匙者数量。结果好坏参半。Friend.tech 产生了大量初始交易量，然后随着新鲜感消退而衰落。Farcaster 筹集了 1.5 亿美元并继续建设，但主流采用仍然有限。
InfoFi（2024-25）试图代币化注意力、声誉和预测。关键指标各不相同：Kaito 的 mindshare，内容创作者的 Yaps，预测市场的投注量。像 SocialFi 一样，结果好坏参半。Polymarket 是合法的成功。发帖赚钱平台在很大程度上是提取性的。这个类别太广泛，无法统一判断。
各个周期的模式是，每个"Fi"都始于真正的创新，被过度炒作，吸引提取性参与者，崩溃，然后合法的用例幸存并成熟。我们目前处于 InfoFi 大部分内容的过度炒作和提取阶段。对交易者来说，问题是识别哪些应用将在不可避免的洗牌中幸存。
如果你在 2025 年交易加密货币，你不能完全忽视 InfoFi。这些平台影响代币价格、空投分配和市场情绪。但与它们互动需要与刷量者不同的策略。
第一个原则是避免刷量陷阱。每天花几个小时发帖赚 Yaps 或 Snaps，让你直接与大规模运行 AI 生成内容的协调群组竞争。即使你真的有洞察力，你的个人帖子也在与工业化操作竞争。当刷量变得饱和时，时间投入很少能证明代币奖励的合理性，通常算下来低于最低工资。
第二个原则是有选择地使用 InfoFi 信号。Kaito 的 mindshare 数据尽管可以被操控，有时确实包含真实信息。当一个项目的 mindshare 飙升时，它可能表示协调刷量，或者可能表示真正的兴趣。技巧是与链上数据交叉参考。如果 mindshare 增加但钱包活动持平，信号就是噪音。如果 mindshare 增加伴随着聪明钱钱包积累，可能正在发生真实的事情。
第三个原则是优先考虑链上信号而非社交信号。区块链数据比 Twitter 互动更难伪造。当有强大历史表现的钱包开始积累一个代币时，那是有意义的信息。当一个项目的流动性深度增加时，那是有意义的。这些信号在 InfoFi 之前就存在，并且比可操控的社交指标更可靠。
这就是 EKX.AI 的 Pre-Pump Scanner 在交易工作流程中发挥作用的地方。不是追踪哪些代币在 Kaito 上流行（这可能反映刷量），扫描器监控实际的链上活动。异常的钱包交易、流动性变化和聪明钱动向通常比价格行动提前数小时或数天。信号来自资金在做什么，而不是内容农场在发什么。
InfoFi 的承诺是通过市场机制让有价值的信息浮出水面。最好的应用仍然做到这一点，但通过链上数据而非社交互动。预测市场有效是因为预测会解析为事实。链上分析有效是因为交易是不可变的。社交互动指标效果不佳是因为它们很容易被操控。
Vitalik 对 InfoFi 的原始愿景仍然引人注目。聚合信息并奖励准确性的市场可以改善许多领域的决策。当前的实施问题并不否定这个概念。
平台正在迭代。Kaito 最近更新了算法以"优先考虑质量而非数量"，排除只提及奖励或排名的帖子，限制每周 mindshare 推文，并增强对持续贡献者的忠诚度奖励。这些变化是否有效还有待观察。平台和刷量者之间的对抗动态意味着任何改进都会触发另一方的适应性反应。
从长远来看，几个发展可能使 InfoFi 更加稳健。AI 驱动的内容过滤正在改进。如果平台能可靠地检测 AI 生成的帖子，它们就可以将其排除在奖励之外。去中心化身份系统可以跨平台链接链上声誉，使得为刷量而创建新账户变得更困难。跨平台声誉评分可以为操控行为创造超越任何单一协议的后果。
预测市场类别可能会继续扩展。Polymarket 的成功吸引了机构兴趣和监管明确（在某些司法管辖区）。更多事件类型将变得可交易。与 AI 的集成可以在传统预测市场问题太小的问题上启用微型市场。这些发展符合 Vitalik 的原始论点。
对于发帖赚钱类别，前进的道路不太明确。根本问题是内容质量是主观的，互动指标是可操控的。在平台解决这个测量问题之前，刷量激励将持续存在。一些平台可能会转向不同的模式。其他平台将随着用户认识到提取性动态而衰落。
InfoFi 不是一件事。它是一个包含真正有用的应用和明显骗局的广泛类别。你的策略应该区分它们。
预测市场（Polymarket、Kalshi、Azuro）已证明有价值。如果你对这个子类别感兴趣，将它们用于它们擅长的事情：聚合关于离散、可解决事件的信息。Polymarket 上的赔率通常比新闻文章或 Twitter 帖子包含更多信号。
发帖赚钱平台通常不值得你作为参与者花时间。刷量经济学有利于工业化操作而非个人贡献者。如果你使用这些平台，将它们作为衡量市场情绪的众多输入之一，而不是可靠的 alpha 来源。
链上分析工具仍然被低估。信息优势来自在人群注意到之前看到资金在做什么，而不是看到内容农场发了什么。优先考虑显示钱包活动、流动性变化和交易模式的工具。
注意力经济是真实的。加密项目的生死取决于它们捕获注意力的能力。当你能在价格反映之前识别真正的注意力飙升时，这创造了交易机会。挑战是区分真正的兴趣和人为制造的热度。链上数据有帮助。谨慎使用的社交指标可以补充。但不要把高 mindshare 误认为保证的价格升值，正如 LOUD 的崩溃所证明的那样。
InfoFi 叙事会演变。一年后，术语可能会改变，特定平台会起起落落，新应用会出现。潜在的动态，即信息的价值、操控指标的激励以及衡量质量的困难，将持续存在。理解这些动态比掌握任何特定平台更重要。
注意力是有价值的。信息是有价值的。但设计来捕获和交易这种价值的系统仍然存在严重缺陷。据此行事。
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